總量向“上”成本向“下”　金融支持實(shí)體既穩(wěn)又實(shí)

4月末，社會融資規(guī)模存量同比增長8.7%，廣義貨幣（M2）余額同比增長8%，增速均較3月末時(shí)明顯加快；人民幣貸款余額同比增長7.2%，還原地方債務(wù)置換影響后增速超過8%；4月企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約為3.2%……央行5月14日發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，4月金融總量“有上行”，融資成本“往下走”，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的力度仍然較大，央行多輪貨幣政策的實(shí)施效果明顯。

4月是傳統(tǒng)的信貸“小月”，從前4個(gè)月的整體情況看，金融總量數(shù)據(jù)增長既“穩(wěn)”又“實(shí)”，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向，呵護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。展望未來，業(yè)內(nèi)專家稱，近期一攬子金融政策措施的推出，有效提振了市場信心，將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求的恢復(fù)起到積極作用。金融總量仍有望保持平穩(wěn)增長，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)。

具體來看，4月末，人民幣貸款余額265.7萬億元，同比增長7.2%；前4個(gè)月人民幣貸款增加10.06萬億元，與上年同期大致持平。社融方面，2025年前4個(gè)月社會融資規(guī)模增量累計(jì)為16.34萬億元，比上年同期多3.61萬億元；4月末，社會融資規(guī)模存量為424萬億元，同比增長8.7%。

“4月末，人民幣貸款增速仍明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速。”業(yè)內(nèi)專家表示，還原地方債務(wù)置換影響后，信貸增速保持較高水平，貸款的實(shí)際支持力度，比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示的更高。

從結(jié)構(gòu)看，4月信貸呈現(xiàn)多個(gè)亮點(diǎn)。4月末，普惠小微貸款余額為34.31萬億元，同比增長11.9%；制造業(yè)中長期貸款余額為14.71萬億元，同比增長8.5%，以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

“信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。”上述專家認(rèn)為，信貸結(jié)構(gòu)演變是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷的映射，同時(shí)也發(fā)揮著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的作用。近年來，新增信貸投向有了明顯改變，帶動(dòng)信貸存量結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。

伴隨結(jié)構(gòu)優(yōu)化，融資成本也在“往下走”。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，4月企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約為3.2%，比上月低約4個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低約50個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約55個(gè)基點(diǎn)。

招聯(lián)首席研究員董希淼預(yù)計(jì)，隨著貨幣政策利率調(diào)控框架進(jìn)一步完善，通過強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，利率傳導(dǎo)機(jī)制更加暢通，近期政策利率再度下調(diào)，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本繼續(xù)下降。

M2方面，在上年低基數(shù)效應(yīng)作用下，4月末M2增速比上月末高1個(gè)百分點(diǎn)。記者了解到，去年4月以來，央行通過規(guī)范手工補(bǔ)息、優(yōu)化金融業(yè)增加值核算等，主動(dòng)為金融業(yè)“擠水分”，去年4月末M2增速因此回落。隨著低基數(shù)效應(yīng)的遞減，未來M2增速將恢復(fù)到正常增長水平。

當(dāng)前地方債務(wù)置換工作持續(xù)推進(jìn)，加上5月是傳統(tǒng)的信貸“小月”，預(yù)計(jì)有效信貸需求仍受影響。但市場也普遍認(rèn)為，5月人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合推出的一攬子金融政策措施，有效提振了市場信心，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求恢復(fù)起到積極作用。綜合來看，未來一段時(shí)期，金融總量仍有望保持平穩(wěn)增長。